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　　低调、谨慎、气度温和，一直是他给外界的印象。今年年初加入青云创投合伙人行列的李立伟说：“我从不赞成像‘撒胡椒面’一样投资企业。”

如果全世界的投资人都能像马丁（电影《回到未来》男主角）一样时不时能踏上一辆时间机器，那么今天的人类必将拥有更多神奇的“苹果”。

李立伟：青云创业投资基金的合伙人。

　　超过18年的风险投资，投资银行和高科技行业方面的经验。在加入青云创投之前，曾任凯鹏华盈（KPCB）中国基金合伙人，在清洁技术和社交化互联网方面进行投资。此前，还曾先后担任上海联创（现上海永宣）投资总监及汉柏基金的合伙人，主要关注高科技领域的投资，包括各个阶段的软件，通讯，互联网服务，及半导体的创业企业。在加入风险投资行业之前，他在纽约雷曼兄弟投资银行工作五年。其早年的职业生涯，一直任职于高科技公司，包括加拿大贝尔，加拿大皇家银行，北方电信/加拿大贝尔及赛门铁克。

　　李先生毕业于清华大学计算机科学系，并获得加拿大滑铁卢大学的电子工程系硕士学位。李先生是清华企业家协会（TEEC）会员。

　　风险投资面对的永远是“不确定的未来”，想要成功地“赚明天的钱”，没有现实版时间机器的投资人们依靠的是自己的智慧里，一个叫作“预见力”的虚拟机器。

　　这个概念也是本期“PE领袖会客室”到访嘉宾、青云创投合伙人李立伟常爱提到的，他不止在一个场合表示，作为一个合格的投资人最重要的能力之一就是“预见力”。

　　对于“未来”这个概念的某种执着和理想，或许也是他在离开全球顶级的风投机构凯鹏华盈（KPCB）合伙人之后，选择加入青云创投的原因之一。后者正是以对清洁技术这一“未来”产业的洞察与坚持为显著特质的风投机构。

　　清华系：专注的投资者

　　2011年10月，青云创投在上海庆祝其成立十周年。这家前身为清华创投、依托于清华大学而独树一帜的创投公司将庆祝地点选在多利农庄，这也是他们去年年底在现代农业领域颇受瞩目的投资项目。

　　环绕着绿色、有机等各种概念的活动现场，李立伟与青云创投创始合伙人叶东并肩而立，不时耳语。

　　低调、谨慎、气度温和，一直是他给外界的印象。某种程度上，他应是这一系列活动的主角之一，这家机构在当日宣布正式成立上海办公室，而今年年初加入青云创投合伙人行列的李立伟是上海办公室负责人。

　　清洁经济和青云专注的投资领域

　　青云创投目前旗下拥有总值8亿美元的中国环境基金系列（美元）和20亿元的义云清洁技术基金系列（人民币），主要关注于可再生能源、能源效率、环境保护、新材料、可持续交通、智能电网、可持续农业和清洁生产等领域，他们的投资方向更偏重适合中国市场的新技术和解决方案。

　　2002年青云在国内首次推出中国环境方面的系列基金，由此成为中国第一家、也是全球最早专注于清洁技术投资管理的创业投资机构，引领并且推动着中国清洁技术投资的爆炸性增长。

　　李立伟选择加入青云创投并不奇怪，尽管凯鹏华盈（KPCB）中国基金的很多合伙人都在离职之后选择成立自己的基金，加入“全民PE”分一杯羹。

　　李本人毕业于清华大学计算机科学系，并且是清华企业家协会的成员，与清华系有千丝万缕的关系。同时，在长达十余年的投资经历中，除了在社交网络方面的投资颇有建树，他个人投资兴趣关注点也是清洁能源，环保和相关科技领域。

　　在他今年新年发布的微博上，他宣布正式加入青云创投的消息，原因是可以“更加专注清洁技术方面的投资。”

　　“我从不赞成像‘撒胡椒面’一样投资企业，我的投资理念一直是专注。”他这样告诉记者。

　　投资行业从某种程度上说是一个信息行业，也就是说，即便不可能成为每一个行业的专家，但一个投资人信息处理的能力决定了未来成败。他认为保障信息的及时性、全面性和可靠性，其基础是专注。

　　“即便是多样化也需要有专注的团队。”

　　而青云成立十年来，其专注性有目共睹。尽管这多少使他们的投资履历书写得比其它机构更难一些。

　　两位美国学者在他们的一部新书《持续卓越》里，这样评价中国这家极具特色的风投公司：“考虑到青云创投大部分投资项目仍然处于早期阶段，还难以分辨其投资的哪一类公司将会产生最突出的成效。”

　　“青云的设立和迄今为止的成功让我们看到了中国解决当务之急的决心和国内投资者的市场机会，这两者是实施变革的必要条件。”书中评价说。该书将青云列入“2020年：世界将由这些公司主导 ”的全球十家公司之一。

　　寻找“环境”盈利模式

　　关于加盟青云，抛开以上这些因素，叶东对其投资理念以近乎哲学层面的阐释，对李立伟这样的“投资未来理想主义者”而言或许更具说服力。

　　那就是所谓“利成于益”，利和益的关系是正比，人通过做有益的事情而获利，自益是功德，益他是利益。

　　李立伟带着尊敬的口吻转述这一观点。

　　青云创投的投资组合通常由两个简单的问题所指引：投资是获利的吗？投资对减轻中国经济扩张所带来的环境影响具有重要意义吗？

　　“这正是我在中国关注清洁能源、清洁技术投资的初衷。”李立伟表示。

　　他向记者介绍，青云创投内部设置了独有的国际社会和环境标准（S&E）审计。用一套系统定期评价和检查受资公司的社会环境绩效，重点审查公司在劳动力管理、健康安全、企业管治、污染、资源利用和其它方面的优缺点等，这个审计在投资的前后时段都要进行。

　　李立伟介绍，所有投资项目必须通过这一内部审计，如果未得通过，“再优秀的项目也不能投”。据称青云是中国首家将S&E引入到投资过程的私人股权公司。

　　资料显示，2010年起中国成为全世界第一大能源消费国，能源消耗强度为美国的3倍、日本的4.5倍。中国成为了全世界最大的碳排放国家，71％的二氧化碳排放来自于煤炭燃料。二氧化碳排放的四个主要来源为电力、水泥、钢铁及冶金行业。

　　据美国学者估计，中国环境保护和可再生能源技术的市场规模预计超过10000亿美元，大多数集中在环境保护措施，如清除空气中的硫磺污染和城市污水处理等方面。

　　以清洁能源为例，据彭博新能源财经的数据，在中国清洁能源投资和欧洲海上风电、光伏屋顶投资大幅增长的带动下，2010年全球清洁能源新增投资达到2430亿美元，比2009年增长了30％，成为清洁能源投资迄今为止增长最迅猛的一年。其中2010年中国清洁能源投资增长了30％至511亿美元，成为迄今为止清洁能源投资数额最大的国家。

　　2010年中国市场披露的清洁技术投资案例数量达130起，中国清洁技术企业海内外成功IPO的数量达到35家，2009年的数量则为11家。清洁技术已经成为仅次于互联网的第二大投资热门领域。

　　青云创投的商业模式是以股权投资的方式将资金注入有潜力的“绿金”公司，帮助公司获得快速发展机会，投资期3 年到7 年左右，通过上市、收购等方式退出，实现投资收益的最大化。业界认为他们是第一家将风险投资的盈利模式嫁接到原本认为非盈利的环境产业。

　　注重“轻资产”企业

　　李立伟在对媒体谈到清洁技术投资时曾表示：清洁技术价值链中存在五个方面的要素，包括资金来源、创业投资机构、创新型企业、专业服务性机构、政府，缺一不可。

　　他目前重点关注着可再生能源、能效技术、智能电网、LED照明等项目。

　　他对记者表示，清洁技术投资一个很大的顾虑是固定投入较大，这对风投而言意味着企业为了扩张需要不断融资，回报风险更高。相比之下，互联网企业的轻资产模式投入低、成长快，值得借鉴，找到平衡点关键在于商业模式。有时候，“一个革命性的技术未必代表它是一个好的生意。”

　　“商业模式上，我们会规避固定投入过多的企业，同时会考察技术的可行性，看是否可以通过工艺的改进、规模的提升，将生产成本降低到市场可以接受的水平。当然，我们会对那些商业模式上完全依靠政府补贴的企业敬而远之。”

　　青云新近投资的一家废物回收再利用企业，就被认为很好地找到了可规模发展的商业模式。

　　而另一家受他青睐的企业则是为太阳能电厂或风电厂提供服务的“轻资产”企业，“服务类的清洁技术企业非常吸引我们”。

　　从行业而言，清洁技术当下四大行业为他所看好，分别是新能源发电、电动汽车、智能电网（储能）和照明。

　　当然，在具体投资上则依然基于上述策略，比如在光伏发电行业，抛开了投资巨大的电厂项目，他投资了一家能使电厂发电系统效率得到大幅提升的关键部件技术项目，“前景非常好”。

　　据他透露，清洁技术企业投资期通常在3到5年，投资组合的平均年回报率能够在50％以上。

　　看好两项技术突破

　　不可否认，清洁技术由于受需求主体不明确、成本过高等因素的困扰，现阶段看来，政策仍然是其发展的主要推手。

　　青云创投目前每年考察的项目大约1000余个，最终投资不到1％。在该领域投资决策上，谨慎的李立伟极为小心。

　　作为一个有着十余年风投资历的投资人，当被问到有关失败案例时，他认真的思考作答：“并无”。这与他一贯谨言慎行不无关系，投资过程“总是考虑风险多一点”，当觉得有问题无法沟通或存在无法克服的矛盾，他通常就选择“放弃”。

　　青云创投也并非激进。据称他们的投资理念之一是“从不竞价”，多利农庄的庄主张同贵在第一轮风险投资时考虑了很长时间，最终选择青云创投的原因是觉得理念接近，更看重远景，而不是三五年的收益，“他们可以等待多利6到8年的时间”。

　　“在投资上我们看重股权比例，对投后管理花费很多精力，包括公司治理结构、后续融资、上市服务、董事会层面的战略制定等等。作为投资人，我们希望将拥有的产业链资源、LP资源等附加价值切实地带给被投企业，比如借力于青云与清华大学的特殊关系，我们常会引进清华大学的研究资源共享。”

　　这一理念使他们在投前与企业家接触及尽职调查阶段工作显得更为重要，“沟通能力”也是李立伟在谈到“预见力”时强调的一点。

　　他此前成功投资了一家社交游戏企业。创始人团队非常年轻，个子不高、长着“娃娃脸”的企业家在与李第一次见面时，讲起话来就像个大学生。

　　作为投资人，他很想知道这样一个创业者如何能够领导和管理一家公司。

　　“我们谈到了对人的判断、对员工的态度。这个过程中我发现他看问题很准，并有坚持，善于传递自己的信念，有种独到的个性潜质，非常吸引人。尽管当时企业只开发了一款游戏，还是很快做了投资决策。”

　　随即，这家企业在一年时间内，日活跃用户数指标从40万提升了40倍，达到1600万，最早的那款游戏在全球排名第三位，“成长超出预期”。

　　事实上，投资过程总是不会像事后听上去那么简单，当然也不会太复杂，而是“系统性”的行为，“一个好的投资品牌很重要”。李善解人意，但言语不多，谈团队合作和品牌远远超出个人，在微博上则显得更活跃一些。

　　某日傍晚7点半他发了一条微博：“繁忙的一天自早上六点钟开始，历经集宁，察右中旗，兴和，北京，刚刚开完第七个会，现在赶往昆明。”

　　他说，利用碎片化时间的微博现在已经是他了解动态、考察企业家和企业的另一个窗口。

　　关于清洁技术，他曾谈到两项未来可能有突破从而创造机会的技术。一是废弃物气化，高温气化的工艺可能将使以前很难赚钱的垃圾处理技术通过发电和产生再生能源盈利。二是地热，标准化和模块化的技术路线可能将使地热走向大规模发展。

　　青云创投以往的投资组合已经包括了：中国智能电网的创新者、镍电池制造商、研制生物可降解聚合物企业、国内生产硅片和面板的太阳能公司、培养微生物将厨房垃圾转化为动物食料和肥料的公司、致力于水力发电的公司，以及翻修二手汽车从而延长车辆使用寿命以减少排放等30多家企业，7家上市公司。李立伟的“预见力”是否能令其环境基金站上更高的“云端”，值得期待。

转自《投资有道》2011年11月8日